蜀商证券 618电商大促：阶梯分期免息、支付立减来了，风险在哪？

　　来源：华夏时报

　　正值618电商大促叠加端午消费旺季，信用卡、互联网消费信贷产品集中发力，加码年中促消费布局。

　　记者梳理部分银行、消费金融公司的活动，发现今年金融机构依托贴息政策，推出分期免息、支付立减、购物金等形式，成为本次年中大促的亮点，活动多持续到6月30日。

　　在消费端，部分年轻群体跳出全款消费的思维，利用免息分期将消费与理财、炒股结合，赚取额外收益。

　　6月17日，北京市社科院副研究员王鹏对《华夏时报》记者表示，年轻群体借助免息分期的资金腾挪空间，会放大个人财务的脆弱性。金融机构在保障消费拉动效果的同时，要守住整体的信用风险底线。

　　免息分期渗透多元场景

　　“刚毕业那会儿买东西特别喜欢一次性付清，总觉得这样才踏实。现在工作两年了，看到分期免息眼睛都亮一下。尤其是买电脑、家电这种大件儿的时候，总觉得现金留在手里更有安全感。”一名来自上海的消费者称。

　　有90后消费者表示，看到能分期免息的都忍不住要点，总感觉这“便宜”不占心里过不去。虽然有些东西也没多少钱，但自己的钱省下来放余额宝，一年算下来利润也有三五百元。也不会为了分期特意购物，而是想买东西，刚好才选择免息分期。

　　也有网友“喊话”金融机构，搞免息分期的时候再跟我联系，打那点微不足道的折，就别打扰我了。

　　记者走访多名年轻消费者了解到，这类用户选择免息分期，并非手头资金不足，目的是手握现金、赚取更多收益。会把原本打算一次性支付家电、电脑、手机等大件的全款资金留下来，存入余额宝或是买入低风险固定收益理财，靠闲置资金获取利润。

　　也有年轻人把买手机的免息额度，当成了炒股的本金。“现在股市行情这么好，用分期省下的钱去补仓。”有00后消费者清醒地说道，股市会波动、账单必须还。

　　有消费者算了一笔账，本打算买6000元的iPhone，选择24期无息贷款，第一个月只需要支付250元，剩下的5750元可以在收益更高的资产中产生回报。第二个月再支付250元，剩下的5500元继续投资，直到还完24期贷款，比全款多赚了好多钱。

　　也有消费者认为，免息看似没花钱，实则占用了消费者的资金成本，如果用本金理财有利润，免息就相当于损失了潜在收益。

　　需求的背后是金融机构、电商平台、线下商户的布局。今年618，形成了国家贴息、平台加码、金融机构让利的多重优惠，覆盖线上电商、线下门店、二手、通信等多元消费场景，分期周期延长、适用品类持续扩容。

　　国有大行率先落地政策，例如今日建行公众号显示，在转转App下单，部分商品支持24期分期0利息。此外，通过“建行惠懂你”App贴息专区，用户经过“阅读贴息提示、上传证明材料、在线签名”等，就可完成贷款贴息确认。

　　也有银行拉长免息分期周期。平安口袋银行App显示，其口袋商城的电子产品可36期免息分期。

　　头部电商消费金融产品同步加码，花呗分期提供12、24期的高期次免息，并享受国家贴息，宠物、潮玩等新兴行业也首次推出免息会场。

　　持牌消费金融公司绑定线下实体与垂直消费场景，海尔消金的免息权益包含30天免息券、88折免息券等，热门家电型号上线6期、12期免息活动，覆盖太原、长沙、贵州、兰州、青岛等区域的海尔线下专卖店，降低居民家电换新消费门槛。

　　招联金融则通过“联通白条”适配话费缴费、终端分期等通信场景，以“国补+满减+免息分期”的形式，围绕热门手机机型、新型AI硬件等开展“分期购机0利息”促消费活动。

　　博通咨询首席分析师王蓬博对本报记者表示，“政策补贴+金融支持+商家优惠”的组合拳，发动更多社会力量加入提振消费行列，放大了财政资金的杠杆效应。在国家贴息1%基础上联动平台商家加码到免息，激发大宗耐用商品的更新需求。

　　谁在为“免息”买单？

　　免息分期拉动大件消费，降低了消费者支付门槛，但背后也潜藏资金成本和信贷风险。

　　免息优惠的成本由谁承担？王鹏分析道，大多由参与大促的商家、平台通过营销费用的方式覆盖。而对应的信用风险，主要由提供分期服务的金融机构承担，这类风险成本不会凭空消失，会通过整体的服务定价体系，在用户群体间形成隐性的分摊。用户自身也会承担隐性成本，包括信用记录的占用、逾期后的违约成本等。

　　免息仅免除正常履约状态下的贷款利息，不等于零成本消费。24期、36期超长分期会长期占用个人信贷授信额度，若叠加多张信用卡账单、多平台月付产品，易抬高每月偿债压力。若未能按期履约还款，也将产生逾期相关费用。

　　“年轻群体借助免息分期的资金腾挪空间，试图放大资金收益。本质是将原本用于消费的刚性支出，置换为可投向权益类市场的流动资金。”王鹏分析道，但权益类资产收益存在不确定性，而分期账单属于刚性还款义务，一旦投资收益不及预期、市场出现波动，会放大个人财务脆弱性。

　　在金融机构风险控制层面，王鹏认为核心是建立动态适配的管理机制。金融机构可基于用户的整体信用状况和收支稳定性，灵活调整分期服务的准入边界和权益匹配规则，针对大促这类集中消费场景，设置适配的弹性授信机制，避免出现过度授信的情况。同时要做好信息的透明化传递，消除用户对分期成本的认知偏差，对收支承压能力较弱的群体做好服务引导，在保障消费拉动效果的同时，守住整体的信用风险底线。

　　针对消费者关心的分期逾期处置问题，记者以消费者身份咨询部分银行，客服称若逾期未还款，按照最低还款未还部分5%收取违约金，利息按消费入账日起，账单全额每天万分之五计收利息。

　　业内人士提醒，若免息分期账单还款有压力，切忌放任逾期。面对短期资金缺口，消费者可主动找到金融机构、电商平台说明原因，避免进一步加重个人财务负担。此外消费者应当理性看待自身信贷状况，及时结清短期逾期欠款，弱化信用负面影响。